가상자산 '빚투' 기업들의 위기: 주가 폭락과 시장 붕괴의 그림자

가상자산 투자 기업들의 붕괴: 시작된 위기

전환사채(CB) 발행 등으로 자금을 조달하여 가상자산을 매입하던 비축 기업(DAT)들이 무너지고 있습니다. 기업 시가총액이 보유하고 있는 가상자산 가치 아래로 떨어지면서 추가 자금 조달에도 빨간불이 켜졌습니다. DAT들은 향후 가상자산 시장에도 악영향을 줄 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.

 

 

 

 

MSTR 주가 폭락의 원인: 비트코인 부진과 mNAV 붕괴

13일(현지시간) 뉴욕 증시에서 스트래지티(MSTR)은 7.15% 하락한 208.54달러에 거래를 마쳤습니다. 이는 지난해 10월 23일 이후 약 13개월 만에 기록한 최저 수준입니다. 이날 MSTR이 급락한 가장 큰 원인은 비트코인의 부진입니다. 다만 더 큰 문제는 시가총액을 비트코인 순자산가치(NAV)로 나눈 값인 mNAV가 떨어지고 있다는 점입니다.

 

 

 

 

mNAV 하락의 심각성: 자금 조달의 어려움

기업들의 mNAV가 하락하면 DAT들의 자금 조달이 급격히 어려워집니다. 그동안 MSTR은 비트코인 대비 프리미엄이 붙은 가격을 기준으로 주식과 CB를 발행할 수 있었습니다. 이렇게 마련한 자금으로 비트코인 보유량을 늘려 왔습니다. 특히 CB의 경우 이자를 한 푼도 주지 않았지만 향후 비트코인 대비 프리미엄이 붙은 MSTR 주식으로 바꿀 수 있는 기대감에 많은 자금이 몰렸습니다. 단 mNAV가 1 아래로 무너진다면 이와 같은 자금 조달은 불가능합니다. MSTR의 주식 및 CB 발행에 참여하는 것보다 비트코인을 직접 매입하는게 더 저렴해지기 때문입니다.

 

 

 

 

mNAV 붕괴의 확산: 메타플래닛과 알트코인 DAT

이와 같은 mNAV의 붕괴는 MSTR에 앞서 다른 DAT들에게서 먼저 나타나기 시작했습니다. MSTR 다음으로 역사가 오래된 비트코인 DAT인 일본 메타플래닛의 경우 지난달 14일 이미 mNAV가 1 아래로 떨어졌습니다. 메타플래닛의 주가는 장중 고점 대비 80% 가까이 폭락한 상태입니다. 메타플래닛은 주식으로 자금을 조달하기 어려우니 보유 중인 비트코인을 담보로 돈을 빌리는 궁여지책까지 최근 내놓았습니다. 알트코인을 모으는 DAT들도 마찬가지입니다.

 

 

 

 

자산 매도 시작: mNAV 정상화를 위한 노력

mNAV 급락에 대응하기 위해 보유 중인 가상자산을 매도하는 사례까지 나오기 시작했습니다. 이더리움 보유량 8위(상장사 기준) 이더질라(ETHZ)는 최근 4000만달러 규모의 이더리움을 매각하고 이 자금으로 자사주를 매입하기 시작했습니다. 이더질라는 주가 부양을 통해 mNAV를 정상화시키기 위해 이같은 결정을 내렸다고 설명했습니다.

 

 

 

 

DAT 기업들의 미래: 뇌관으로 떠오르는 위협

이에 따라 DAT 기업들이 향후 가상자산 시장의 뇌관으로 떠오를 수 있다는 분석도 나옵니다. 윤승식 타이거리서치 리서치센터장은 “(DAT 기업들이) 주가 압박이 오면서 보유 중인 자산을 매도하기 시작한다면 사실상 사업 종료와 마찬가지라 코인 가격에 영향을 줄 수 있다”며 “DAT 중 90% 이상은 장기 생존이 어렵고 각 자산별로 대표적인 기업들만 살아남을 것으로 보인다”고 밝혔습니다.

 

 

 

 

DAT 투자의 특징: 레버리지 효과

한편 MSTR과 같은 DAT 기업들은 비축하는 가상자산보다 높은 변동성을 보이는 경향이 있습니다. DAT 기업 투자가 가상자산 레버리지 투자와 유사한 효과를 낸다는 평가를 받은 이유입니다. 더블록에 따르면 비트코인의 지난 30일간을 기준으로 한 변동성은 약 38.26%였습니다. MSTR이 밝힌 30일 동안의 변동성은 65%로 비트코인보다 월등히 높습니다.

 

 

 

 

핵심 요약: 가상자산 빚투 기업들의 위기와 시장 전망

가상자산에 투자하는 기업들이 주가 하락과 mNAV 붕괴로 인해 자금 조달에 어려움을 겪고 있습니다. 이는 자산 매각으로 이어져 시장 전체에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, DAT 기업들의 생존 가능성에도 의문을 제기합니다. 레버리지 효과로 인해 변동성이 커진 DAT 투자는 신중한 접근이 필요합니다.

 

 

 

 

자주 묻는 질문: DAT 기업 관련 궁금증 해결

Q.mNAV란 무엇이며, 왜 중요한가요?

A.mNAV는 시가총액을 비트코인 순자산가치(NAV)로 나눈 값으로, 주식이 보유한 비트코인 대비 할인된 가격에 거래되는지를 보여주는 지표입니다. mNAV가 하락하면 자금 조달이 어려워지고, 이는 기업의 존폐를 위협할 수 있습니다.

 

Q.DAT 기업들의 위기가 가상자산 시장에 미치는 영향은 무엇인가요?

A.DAT 기업들의 자산 매각은 코인 가격 하락을 유발하고 시장 전반의 불안감을 증폭시킬 수 있습니다. 이는 투자 심리 위축으로 이어져 시장 침체를 가속화할 수 있습니다.

 

Q.DAT 기업 투자는 어떻게 접근해야 할까요?

A.DAT 기업 투자는 높은 변동성을 고려하여 신중하게 접근해야 합니다. 개별 기업의 재무 상태, mNAV 추이, 시장 전망 등을 종합적으로 분석하고, 분산 투자를 통해 위험을 관리하는 것이 중요합니다.